A Guide Investimentos, em relatório assinado por Mateus Haag, analisou a situação de empresas do setor de petróleo e gás, como 3R Petroleum (RRRP3), Enauta (ENAT3), PetroRecôncavo (RECV3) e Prio (PRIO3), reiterando a escolha pelas duas primeiras.
A preferência é baseada em dois fatores: as duas apresentam maiores oportunidades de lucro nos próximos anos e são as mais baratas, segundo o múltiplo Enterprise Value (EV) por Reservas 2P (EV/2P).
A métrica é utilizada na indústria para avaliar o valor de uma empresa em relação às suas reservas provadas e prováveis (2P). Enquanto a média do setor é de 8,3, Enauta e 3R Petroleum apresentam, respectivamente, médias de 5,5 e 4,8.
Sobre as oportunidades de lucro, o analista afirma que as oportunidades incluem um “crescimento de produção acima da média, benefícios sinérgicos decorrentes da fusão e a implementação de um novo FPSO no campo de Atlanta, entre outros aspectos”.
Ao analisar o múltiplo EV/2P, a Guide também concluiu que as ações PRIO3, RRRP3 e ENAT3 estão sobrevalorizadas, enquanto as da RECV3 estão subvalorizadas.
Guide enxerga empresas com produção de petróleo limitada
Para a Prio, a expectativa é de um crescimento de 0,5%, 8,8% e 6,7% nos clusters (conjunto de empresas de um mesmo setor ou indústria para melhorar a competitividade) de Polvo+TBMT, Frade e Albacora Leste, respectivamente.
Entretanto, o crescimento esperado não aparece sem uma motivação por trás. Nesse caso, ele ocorre em resposta à queda inesperada na produção ocorrida nos primeiros meses do ano.
“Se não houver produções superiores às esperadas, é possível que a Prio não consiga atingir a meta estipulada no certificado”, afirma a Guide, que complementa afirmando que a Prio conseguiu diminuir seu custo de extração, com crescimento na produção e avanços em eficiência, mas que há um espaço limitado para futuras melhorias.
Enquanto isso, o analista afirma que “a 3R precisa apresentar um crescimento de -0,2%, 2,5%, 4,4% e 24,7% nos clusters de Potiguar, Reconcavo, Santos e Campos (Papa Terra), respectivamente”.
O campo de Papa Terra é localizado a cerca de 110 km do município de Cabo Frio no sul do estado do Rio de Janeiro, na parte sul da Bacia de Campos, a maior e principal bacia petrolífera brasileira.
Atualmente, a produção da 3R no campo está limitada devido à manutenção e reparo de poços existentes (workovers) e manutenções programadas, mas a expectativa da empresa é de crescimento mensal na produção de 24,7% até o final do ano.
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